국내 기업들이 싱가포르에 상장하는 이유는? 재벌가의 해외 탈출러시

요즘 국내 상장사 재벌가 등이 해외로 탈출한다는 기사가 자주 보입니다.

원인은 무엇이고 어떤 이유로 가는지 한번 알아보려고 크롤링해본것을 공유합니다.

국내 상장기업들이 싱가포르와 인도에 추가 상장하는 주요 이유는 다음과 같습니다:

## 높은 기업 가치 평가

국내 증시에 비해 해외 증시에서 더 높은 기업 가치를 인정받을 수 있습니다.

- 국내 증시의 주가수익비율(PER)이 해외 시장에 비해 낮은 편입니다[3].
- 미국, 영국, 일본 등 해외 시장의 평균 PER은 국내 증시 대비 2배 이상 높습니다[3].
- 이를 통해 기업들은 더 높은 공모가로 자금을 조달할 수 있습니다.

## 글로벌 시장 진출 확대

해외 상장을 통해 글로벌 시장 진출의 교두보를 마련할 수 있습니다.

- 싱가포르 상장을 통해 동남아 시장 진출이 용이해집니다[1].
- 해외 고객들로부터 더 높은 신뢰를 얻을 수 있습니다[3].

## 성장하는 시장에 대한 선제적 대응

특히 인도의 경우, 빠르게 성장하는 시장에 대한 선제적 대응 차원에서 상장이 이루어지고 있습니다.

- 인도의 GDP 성장률이 8.2%로 예상치를 뛰어넘는 등 경제가 빠르게 성장하고 있습니다[4].
- 현대차는 인도법인 상장을 통해 인도 자동차 시장의 성장에 대응하고 전기차 판매 확대를 꾀하고 있습니다[4].

## 자금 조달 및 투자 확대

해외 상장을 통해 조달한 자금으로 현지 사업 확대와 R&D 투자를 늘릴 수 있습니다.

- 현대차는 인도법인 IPO를 통해 약 4조5000억원의 자금을 조달할 예정입니다[5].
- 이 자금으로 현지 맞춤형 전기차와 하이브리드차 개발, 공장 자동화 등에 투자할 계획입니다[5].

## 글로벌 투자자 유치

세계적인 기관투자자들의 관심을 끌어 투자를 유치할 수 있습니다.

- 현대차 인도법인 IPO에는 아부다비투자청, 싱가포르투자공사(GIC) 등 글로벌 큰손들의 참여가 예상됩니다[5].

이러한 이유들로 인해 국내 상장기업들은 싱가포르와 인도 등 해외 시장에 추가 상장을 추진하고 있습니다.

출처
[1] [인터뷰]이준원 싱가포르거래소 이사 "韓기업들 상장해 동남아 ... - 뉴시스 https://www.newsis.com/view/NISX20180902_0000406756
[2] 한국 기업들이 싱가포르로 진출하는 이유 - 프레미아 티엔씨 블로그 https://premiatnc.blog/%ED%95%9C%EA%B5%AD%EA%B8%B0%EC%97%85%EB%93%A4%EC%9D%B4-%EC%8B%B1%EA%B0%80%ED%8F%AC%EB%A5%B4%EB%A1%9C-%EC%A7%84%EC%B6%9C%ED%95%98%EB%8A%94-%EC%9D%B4%EC%9C%A0/
[3] 국내 시장 버리고 해외 상장하는 이유 - 조세일보 https://m.joseilbo.com/news/view.htm?newsid=29901
[4] 한국 대표기업들, 인도 증시 상장 잇단 추진...배경은? - 글로벌이코노믹 https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2024/06/2024060122045953433bc914ac71_1
[5] 현대차, '4.5조' 인도 최대 IPO…"세계 큰손들 줄섰다" - 뉴시스 https://www.newsis.com/view/NISX20241010_0002915601

한국 상장사의 싱가포르 상장은 여러 가지 장점과 이점을 제공합니다. 다음은 한국 상장기업이 싱가포르에 자회사나 공동 지분 회사로 신규상장할 때의 주요 장점과 한국 주주들이 얻을 수 있는 이득에 대한 분석입니다:

## 기업 가치 상승

싱가포르 증시는 한국 증시에 비해 더 높은 기업 가치 평가를 받을 수 있습니다:

- 싱가포르를 포함한 해외 시장의 주가수익비율(PER)이 한국 시장보다 월등히 높습니다[6].
- 아시아 시장의 평균 PER은 12배, 글로벌 증시 평균 PER은 15배로, 한국 증시 대비 2배 이상 높습니다[6].
- 이는 기업이 더 높은 공모가로 자금을 조달할 수 있음을 의미합니다.

## 글로벌 시장 진출 확대

싱가포르 상장은 기업의 글로벌 시장 진출을 용이하게 합니다:

- 싱가포르는 아시아 최대 투자 중심지이자 세계 주요 국가들의 국부펀드 투자 중심지입니다[5].
- 싱가포르 상장을 통해 동남아 시장 진출의 교두보를 마련할 수 있습니다[4].
- 해외 고객들로부터 더 높은 신뢰를 얻을 수 있습니다[6].

## 자금 조달 및 투자 유치

싱가포르 상장은 효과적인 자금 조달과 투자 유치를 가능하게 합니다:

- 싱가포르는 세계에서 3번째로 많은 초 거액 자산가를 보유한 나라입니다[5].
- SGX(싱가포르 거래소)는 효율적인 규제 환경과 시장지향적 공시 체계를 갖추고 있어 투자자들의 신뢰를 얻기 쉽습니다[5].
- 글로벌 기관투자자들의 관심을 끌어 대규모 투자를 유치할 수 있습니다.

## 세제 혜택

싱가포르는 투자자들에게 유리한 세제 혜택을 제공합니다:

- 자본 유출입을 통제하는 시스템이 없습니다[5].
- 자본소득세나 배당소득세를 부과하지 않습니다[5].

## 한국 주주들의 이득

한국 상장사의 싱가포르 상장은 한국 주주들에게도 이득을 제공할 수 있습니다:

- 기업 가치 상승에 따른 주가 상승 가능성이 높아집니다.
- 글로벌 시장 진출로 인한 기업의 성장은 장기적으로 주주 가치를 높일 수 있습니다.
- 싱가포르 시장의 높은 유동성으로 인해 주식 거래가 더욱 활발해질 수 있습니다.

## 기타 장점

- 싱가포르는 아시아에서 'AAA' Rating을 받은 소수 국가 중 하나로, 높은 수준의 사법체계를 갖추고 있습니다[5].
- 상장 시 외국기업에 대한 혜택으로 다양한 재무적 구조의 기업이 상장할 수 있도록 지원하고 있습니다[5].
- 최근 차등의결권 부여를 허용하도록 상장 규정을 변경하여 기업의 경영권 보호가 가능해졌습니다[5].

이러한 장점들로 인해 한국 상장기업들이 싱가포르 상장을 고려하고 있으며, 이는 기업과 주주 모두에게 새로운 기회를 제공할 수 있습니다.

출처
[1] [PDF] 2023해외 IPO 안내 - PwC https://www.pwc.com/kr/ko/insights/insight-research/samilpwc_ipo-2023.pdf
[2] 금융중심지 기능과 증권거래소의 경쟁력 - 자본시장연구원 https://www.kcmi.re.kr/publications/pub_detail_view?cno=5517&syear=2020&zcd=002001016&zno=1544
[3] ＂싱가포르 상장사 전반이 외국기업＂…시장 성장은 당연 [코스피 1만 ... https://www.wowtv.co.kr/NewsCenter/News/Read?articleId=A202203280238
[4] [인터뷰]이준원 싱가포르거래소 이사 "韓기업들 상장해 동남아 진출 교두보 마련하세요" https://www.newsis.com/view/NISX20180902_0000406756
[5] [PDF] 2024 해외 IPO 안내 - PwC https://www.pwc.com/kr/ko/insights/global-trends/samilpwc_ipo-2024.pdf
[6] 국내 시장 버리고 해외 상장하는 이유 https://m.joseilbo.com/news/view.htm?newsid=29901

한국의 개인 투자자가 싱가포르 주식에 투자할 수 있는 방법은 다음과 같습니다:

## 1. 증권사를 통한 직접 투자

- 국내 증권사의 해외주식 거래 서비스를 이용하여 싱가포르 주식에 직접 투자할 수 있습니다[1][5].
- 주요 절차:
  1. 증권사에서 해외주식 거래 계좌 개설
  2. 원하는 통화(SGD)로 환전
  3. 싱가포르 증권거래소(SGX)에 상장된 주식 매매

## 2. 온라인 거래 플랫폼 이용

- 일부 증권사에서는 온라인 거래 플랫폼을 통해 싱가포르 주식 거래가 가능합니다[1].
- HTS(홈트레이딩시스템)나 MTS(모바일트레이딩시스템)를 통해 주문 가능

## 3. 오프라인 거래

- 증권사 영업점 방문이나 전화주문을 통해 싱가포르 주식 거래가 가능합니다[5].

## 4. ETF 투자

- 싱가포르 시장에 투자하는 ETF를 통해 간접적으로 투자할 수 있습니다.

## 5. 싱가포르 DLC(Daily Leverage Certificates) 거래

- 일부 증권사에서는 싱가포르 DLC 거래 서비스를 제공합니다[3].
- DLC는 기초자산의 최대 7배까지 레버리지를 제공하는 금융상품입니다.

## 주의사항

- 거래 시간: 싱가포르 증시 거래 시간을 확인해야 합니다(한국 시간 기준 오전 10시~오후 6시)[5].
- 수수료 및 세금: 거래 수수료, Clearing Fee, Trading Fee 등이 부과됩니다[5].
- 최소 주문 단위: 일반적으로 100주 단위로 거래됩니다[5].
- 환율 위험: SGD로 거래되므로 환율 변동에 따른 위험이 있습니다[1].

투자자는 싱가포르 시장의 특성과 관련 규정을 충분히 이해한 후 투자를 결정해야 합니다. 또한, 해외 투자에 따른 추가적인 위험을 고려해야 합니다.

출처
[1] 해외주식 > 해외상품 > KB증권 https://m.kbsec.com/go.able?linkcd=m10000000
[2] 싱가포르 상장사 전반이 외국기업시장 성장은 당연 코스피 1만 도약 과제 https://www.wowtv.co.kr/NewsCenter/News/Read?articleId=A202203280238
[3] 싱가포르 DLC 거래안내 | 해외주식 - 미래에셋증권 https://securities.miraeasset.com/imf/600/imf501.do
[4] Korea Exchange acquires market operator license in Singapore https://www.kedglobal.com/korean-investors/newsView/ked202301270007
[5] 싱가포르 - 해외주식 시장안내 - 금융상품/해외 - 메리츠증권 https://home.imeritz.com/fstock/ForeignStock02_05.do

한국과 싱가포르 주식시장의 규모에는 상당한 차이가 있습니다. 두 시장의 규모와 상위 20개 종목의 시가총액을 비교해보겠습니다.

## 시장 규모 비교

- 한국 주식시장 시가총액: 1,780.185 USD bn (2024년 10월 기준)[1]
- 싱가포르 주식시장 시가총액: 664.861 USD bn (2024년 9월 기준)[2]

한국 주식시장의 규모가 싱가포르 주식시장보다 약 2.68배 더 큽니다.

## 상위 20개 종목 비교

### 한국 상위 20개 종목 (시가총액, USD)

1. Samsung Electronics: $375B
2. SK Hynix: $72B
3. LG Energy Solution: $68B
4. Hyundai: $45B
5. Samsung Biologics: $44B
6. Kia: $34B
7. Celltrion: $28B
8. LG Chem: $26B
9. POSCO: $26B
10. Coupang: $26B
11. Naver: $23B
12. Samsung SDI: $19B
13. KB Financial Group: $19B
14. Kakao: $18B
15. Shinhan Financial Group: $17B
16. POSCO Chemical: $16B
17. Hyundai Mobis: $16B
18. LG Electronics: $13B
19. Hana Financial Group: $12B
20. Ecopro: $11B[7]

### 싱가포르 상위 20개 종목 (시가총액, USD)

1. DBS GROUP HOLDINGS LTD: $90.71B
2. OVERSEA-CHINESE BANKING CORPORATION LIMITED: $54.54B
3. UNITED OVERSEAS BANK LIMITED: $44.25B
4. SINGAPORE TELECOMMUNICATIONS LIMITED: $39.27B
5. WILMAR INTERNATIONAL LIMITED: $14.34B
6. SINGAPORE AIRLINES LIMITED: $13.79B
7. JARDINE MATHESON HOLDINGS LIMITED: $11.84B
8. SINGAPORE TECHNOLOGIES ENGINEERING LTD: $11.04B
9. CAPITALAND INTEGRATED COMMERCIAL TRUST: $10.7B
10. CAPITALAND INVESTMENT LIMITED: $10.41B
11. THAI BEVERAGE: $9.74B
12. HONGKONG LAND HOLDINGS LIMITED: $9.71B
13. SINGAPORE EXCHANGE LIMITED: $9.25B
14. GREAT EASTERN HOLDINGS LIMITED: $9.1B
15. KEPPEL LTD.: $8.62B
16. CAPITALAND ASCENDAS REIT: $8.56B
17. JARDINE CYCLE & CARRIAGE LIMITED: $8.21B
18. YANGZIJIANG SHIPBUILDING (HOLDINGS) LTD.: $7.66B
19. GENTING SINGAPORE LIMITED: $6.98B
20. SEMBCORP INDUSTRIES LTD: $6.7B[8]

## 주요 차이점

1. 시가총액 규모: 한국의 상위 기업들의 시가총액이 싱가포르 기업들보다 전반적으로 더 큽니다.

2. 산업 다양성: 한국은 전자, 자동차, 화학 등 제조업 중심이며, 싱가포르는 금융, 부동산, 통신 등 서비스업 중심입니다.

3. 최대 기업 격차: 한국의 삼성전자($375B)와 싱가포르의 DBS($90.71B) 간 시가총액 차이가 매우 큽니다.

4. 기업 집중도: 한국은 상위 몇 개 기업의 시가총액이 매우 크지만, 싱가포르는 상대적으로 고른 분포를 보입니다.

이러한 차이는 두 국가의 경제 구조, 산업 정책, 그리고 글로벌 시장에서의 위치 등을 반영하고 있습니다.

출처
[1] South Korea Market Capitalization, 1997 – 2024 | CEIC Data https://www.ceicdata.com/en/indicator/korea/market-capitalization
[2] Singapore Market Capitalization, 1999 – 2024 | CEIC Data https://www.ceicdata.com/en/indicator/singapore/market-capitalization
[3] List of largest companies of South Korea - Wikipedia https://en.wikipedia.org/wiki/List_of_largest_companies_of_South_Korea
[4] Biggest companies in Singapore: your guide to the most ... - City Index https://www.cityindex.com/en-au/news-and-analysis/biggest-companies-in-singapore/
[5] Top 145 largest South Korean Companies by Market Cap - Disfold https://disfold.com/south-korea/companies/
[6] List of largest companies in Singapore - Wikipedia https://en.wikipedia.org/wiki/List_of_largest_companies_in_Singapore
[7] South Korea's Largest Companies by Market Capitalization https://www.visualcapitalist.com/ranked-south-koreas-largest-companies-by-market-capitalization/
[8] Singapore's Largest Companies by market capitalization, 2024 https://ceoworld.biz/2024/02/16/singapores-largest-companies-by-market-capitalization-2024/


한국 주식시장이 장기간 큰 상승 없이 정체되어 있는 반면, 나스닥이나 다른 해외 주식시장 지수가 꾸준히 상승하는 현상은 '코리아 디스카운트'로 알려진 문제와 밀접한 관련이 있습니다. 한국 주식시장의 주요 문제점과 그 원인을 살펴보겠습니다.

## 한국 주식시장의 주요 문제점

1. 낮은 기업가치 평가
   - 한국 기업들의 주가수익비율(PER)과 주가순자산비율(PBR)이 글로벌 평균에 비해 현저히 낮습니다[1].
   - 2022년 기준 한국 코스피200의 PER은 11.3으로, 미국(20.4)의 절반 수준에 불과합니다[2].

2. 미흡한 주주환원 정책
   - 한국 기업들의 배당성향이 글로벌 평균에 비해 낮습니다[5].
   - 최근 10년간 평균 배당성향은 26.0%로, 주요국들에 비해 매우 낮은 수준입니다[2].

3. 취약한 기업지배구조
   - 오너 중심의 지배구조로 인해 소액주주의 권리가 제한적입니다[2].
   - 이사회의 독립성 부족과 투명성 문제가 지적되고 있습니다[2].

4. 산업구조의 문제
   - 제조업 중심의 산업구조로 인해 자본집약적 산업의 비중이 높습니다[4].
   - 이는 고용 및 가계소득에 미치는 영향을 약화시키는 요인이 됩니다[4].

5. 규제 환경
   - 자본시장에 대한 과도한 규제가 시장의 발전을 저해한다는 지적이 있습니다[3].

## 기업 쪼개기 문제

기업 쪼개기(분할)는 한국 주식시장의 특징적인 문제 중 하나입니다. 이는 주로 다음과 같은 이유로 발생합니다:

1. 경영권 승계: 오너 일가의 경영권 승계를 위해 기업을 분할하는 경우가 많습니다.
2. 지배구조 강화: 분할을 통해 지배주주의 영향력을 유지하거나 강화하려는 목적이 있습니다.
3. 세금 최소화: 상속세나 증여세를 줄이기 위한 전략으로 활용되기도 합니다.

해외에서 이런 일이 상대적으로 덜 발생하는 이유는 다음과 같습니다:

1. 소유와 경영의 분리: 많은 해외 기업들은 전문경영인 체제로 운영되어 오너 일가의 경영권 승계 문제가 덜 중요합니다.
2. 강력한 주주 권리: 해외 시장에서는 소액주주의 권리가 더 강력하게 보호되며, 기관투자자들의 감시 기능이 활발합니다.
3. 투명한 지배구조: 이사회의 독립성과 투명성이 높아 불필요한 기업 분할이 제한됩니다.
4. 시장의 감시: 기업 분할이 주주 가치를 훼손한다고 판단될 경우, 시장에서 부정적인 반응을 보이며 이는 주가 하락으로 이어질 수 있습니다.

한국 주식시장이 글로벌 시장과 같은 성장을 이루기 위해서는 기업지배구조 개선, 주주환원 정책 강화, 산업구조의 다각화, 그리고 규제 환경의 합리화 등 다각적인 노력이 필요할 것으로 보입니다.

출처
[1] 한국 주식 시장의 박스피·박스닥 현상과 주요 문제점 분석 - 코파이낸스 https://co-finance.tistory.com/entry/%ED%95%9C%EA%B5%AD-%EC%A3%BC%EC%8B%9D-%EC%8B%9C%EC%9E%A5%EC%9D%98-%EB%B0%95%EC%8A%A4%ED%94%BC%C2%B7%EB%B0%95%EC%8A%A4%EB%8B%A5-%ED%98%84%EC%83%81%EA%B3%BC-%EC%A3%BC%EC%9A%94-%EB%AC%B8%EC%A0%9C%EC%A0%90-%EB%B6%84%EC%84%9D
[2] 한국 주식시장은 왜 저평가됐나… 이익 위해 뛰지 않는 상장기업이 문제 https://www.donga.com/news/Economy/article/all/20231225/122764755/1
[3] “왜 한국 주식만 못 오를까”…증시 전문가 50인 긴급 설문 [커버스토리①] https://magazine.hankyung.com/business/article/202406274299b
[4] 한국증시 부진의 네 가지 원인과 해결방안 [박문환 시선집중] https://www.hankyung.com/article/2024091492415
[5] 코리아 디스카운트 원인 분석 | | 보고서 - KCMI 자본시장연구원 https://www.kcmi.re.kr/report/report_view?report_no=1522


한국 주식시장의 주요 문제점과 원인:

1. 낮은 기업가치 평가
   - PER, PBR이 글로벌 평균보다 현저히 낮음

2. 미흡한 주주환원 정책
   - 배당성향이 글로벌 평균 대비 낮음

3. 취약한 기업지배구조
   - 오너 중심 구조로 소액주주 권리 제한적
   - 이사회 독립성과 투명성 부족

4. 산업구조 문제
   - 제조업 중심으로 자본집약적 산업 비중 높음

5. 과도한 규제 환경

6. 기업 쪼개기 문제
   - 경영권 승계, 지배구조 강화, 세금 최소화 목적

정부의 인식과 대응:

1. 기업 밸류업 프로그램 발표

2. 코리아 디스카운트 해소 정책 세미나 개최

3. 제도 개선 노력 (주주환원 강화, 기업지배구조 개선 등)

해결 가능성 예측:

1. 단기간 내 완전한 해결 어려움

2. 장기적 접근 필요
   - 일본 사례처럼 10년 이상 소요 가능

3. 구조적 개선 필요
   - 산업구조 다변화, 기업지배구조 개선, 주주환원 강화

4. 국제 정합성 제고
   - 외국인 투자자 접근성 향상, 국제 기준 규제 체계 구축

5. 투자자 신뢰 회복
   - 회계투명성 제고, 소액주주 보호 강화

6. 정부의 지속적 노력
   - 규제 개선, 세제 혜택 등 통한 기업 지원

결론: 장기적, 종합적 접근 필요하며, 정부, 기업, 투자자의 공동 노력으로 점진적 개선 가능

출처
[1] 보도자료 - 위원회 소식 - 알림마당 https://www.fsc.go.kr/no010101/78544
[2] K-디스카운트 해소 가능한가…새로 입증된 문제점은 - 연합인포맥스 https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4311545
[3] 정책영상 - 위원회 소식 - 알림마당 - 금융위원회 https://www.fsc.go.kr/no010107/81795
[4] 한국증시 부진의 네 가지 원인과 해결방안 [박문환 시선집중] https://www.hankyung.com/article/2024091492415
[5] 코리아 디스카운트 원인 분석 | | 보고서 | 자본시장연구원 https://www.kcmi.re.kr/report/report_view?report_no=1522
[6] '코리아 디스카운트' 정부 대책에 전문가들이 한숨쉰 이유 - 동아일보 https://www.donga.com/news/Economy/article/all/20240226/123706336/1
[7] 한국 주식시장은 왜 저평가됐나… 이익 위해 뛰지 않는 상장기업이 문제 https://www.donga.com/news/Economy/article/all/20231225/122764755/1
[8] [PDF] 한국자본시장 위기의 원인과 대응방향 http://www.klca.or.kr/KLCADownload/eBook/P8544.pdf