TBH글로벌은 2020년부터 온라인 중심으로 사업 구조를 재편하고 있다[10]. 2023년 상반기 기준 온라인 매출 비중은 37.1%로, 2019년 27.1%에서 크게 증가했다[10]. 이는 주 타겟층인 2030세대의 온라인 친화성과 고정비 절감 효과를 고려한 전략이다.
4.2 비대면 유통 채널 확대
홈쇼핑 사업을 강화하여 2023년 1분기 홈쇼핑 매출 140억원을 달성했다 (전년 동기 대비 18% 증가)[9]. 온라인과 홈쇼핑을 합친 비대면 유통채널 매출 비중은 전체의 47%에 달한다[9].
4.3 해외 시장 진출
2022년 말레이시아 법인 설립을 통해 동남아 시장 진출을 본격화하고 있다[9]. ZALORA 등 현지 온라인 플랫폼 입점 및 라이브커머스 플랫폼과의 협업을 추진 중이다[9].
4.4 사업 다각화
2024년부터 패션 잡화, 코스메틱 사업에 진출할 계획이다[6]. 또한, 유럽 명품 제품의 병행수입을 통해 프리미엄 시장 공략을 모색하고 있다[6].
5. 산업 동향 및 전망
5.1 패션 산업 트렌드
- 온라인 쇼핑 성장 가속화 - SPA와 프리미엄 시장으로의 양극화[10] - 라이브커머스, AI 추천 등 신기술 도입 확대[9]
5.2 동남아 시장 기회
- 경제 성장과 중산층 확대로 패션 시장 구매력 상승 - K-콘텐츠 인기에 힘입은 한국 패션 선호도 증가[2]
6. SWOT 분석
강점 (Strengths) - 다양한 브랜드 포트폴리오 - 온라인 전환을 통한 수익성 개선 - 홈쇼핑 사업의 안정적 성장
약점 (Weaknesses) - 중저가 브랜드 중심 구조 - 기존 브랜드의 노후화 우려
기회 (Opportunities) - 동남아 시장 진출을 통한 성장 가능성 - 뷰티, 라이프스타일 분야로의 확장
위협 (Threats) - 경기침체로 인한 소비 위축 가능성 - 패션 시장의 경쟁 심화
7. 투자 의견 및 주가 전망
TBH글로벌은 온라인 전환을 통한 수익성 개선, 해외 시장 진출, 사업 다각화 등 적극적인 성장 전략을 추진하고 있다. 2023년 실적 턴어라운드가 예상되며, 중장기적으로 안정적인 성장이 기대된다.
주가 전망
현재 주가는 저평가 구간에 있는 것으로 판단된다. 2023년, 2024년 예상 PER은 각각 5.4배, 4.4배 수준으로, 업종 평균 대비 할인된 수준이다[4]. 실적 개선과 함께 주가 상승 여력이 충분한 것으로 보인다.
8. 리스크 요인
8.1 경기침체 우려
의류는 경기 민감 업종으로, 지속되는 고금리, 고물가로 인한 소비 심리 위축이 실적에 부정적 영향을 미칠 수 있다[4].
8.2 경쟁 심화
패션 플랫폼 및 이커머스 업체들의 사업 영역 확장으로 경쟁이 심화될 가능성이 있다[6].
8.3 브랜드 포트폴리오 리스크
중저가 브랜드 중심의 포트폴리오로 인해 시장 변화에 대한 대응력이 제한될 수 있다[10].
9. 결론
TBH글로벌은 온라인 전환, 해외 진출, 사업 다각화 등을 통해 새로운 성장 동력을 확보하고 있다. 2023년을 턴어라운드의 원년으로 삼아 실적 개선이 기대되며, 중장기적으로 안정적인 성장이 예상된다. 다만, 경기침체 우려와 경쟁 심화 등의 리스크 요인을 주시할 필요가 있다. 종합적으로 볼 때, TBH글로벌은 현재 주가 수준에서 투자 매력도가 높은 것으로 판단되며, 매수 의견을 제시한다.
출처 [1] [주식 톺아보기] 출렁이는 '정치 테마주'··· 개미들의 기회인가 무덤인가 http://www.woorinews.co.kr/news/articleView.html?idxno=59644 [2] TBH글로벌, 중국 접고 말레이시아 택한 이유는 - 딜사이트 https://dealsite.co.kr/articles/110851 [3] TBH글로벌(084870) 종목뉴스 - 알파스퀘어 https://alphasquare.co.kr/home/stock-issue?code=084870&type=news [4] [PDF] TBH글로벌(084870) - 네이버 https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1687820598655.pdf [5] TBH글로벌, 수익구조 개선 통해 2023년 2분기 호실적 이어가 https://www.thefairnews.co.kr/news/articleView.html?idxno=12918 [6] TBH글로벌, 패션 넘어 뷰티·라이프까지 손 뻗는다 - 딜사이트 https://dealsite.co.kr/articles/110998/025075 [7] TBH글로벌, 상반기 영업이익 30% 증가 “49억 원 달성” http://www.womentimes.co.kr/news/articleView.html?idxno=61859 [8] TBH글로벌, 패션 넘어 뷰티·라이프까지 손 뻗는다 - 딜사이트 https://dealsite.co.kr/articles/110998 [9] 수익구조 되살아난 TBH글로벌, 턴어라운드 눈앞 - 패션비즈 https://fashionbiz.co.kr/article/200141 [10] TBH글로벌, 온라인 전략 통할까 - 딜사이트 https://dealsite.co.kr/articles/110976
