한투 이차전지 소재업종 최선호주로 엘앤에프 선정 | 엘앤에프 L&F 급등 배경 및 주요 내용

한투, 이차전지 소재업종 최선호주로 엘앤에프 선정 배경 및 주요 내용

이유와 배경

한국투자증권(한투)이 이차전지 소재업종 내 최선호주로 엘앤에프를 선정한 주요 배경은 다음과 같습니다.

- 신차 출시 효과 및 고객사 확장
  엘앤에프는 전기차 신차 출시 효과와 더불어 주요 고객사 다변화에 성공하며 실적 개선이 기대되고 있습니다. 특히 테슬라, LG에너지솔루션 등 글로벌 톱티어 고객사와의 거래가 확대되고, 신규 고객사 확보 가능성도 높아졌습니다[1][6].

- 밸류에이션 매력
  양극재 3사(엘앤에프, 에코프로비엠, 포스코케미칼) 중 실적 추정치 기준으로 가장 낮은 밸류에이션을 보여 투자 매력이 높다고 평가받고 있습니다[1][8].

- 기술력 및 제품 다변화
  엘앤에프는 하이니켈(니켈 90% 이상) 양극재 양산 능력을 국내 최초로 확보했으며, NCMA, LFP, LFMP, 나트륨 전지 등 차세대 소재 개발에도 선제적으로 대응하고 있습니다. 이로 인해 다양한 배터리 케미스트리와 고객사 요구에 유연하게 대응할 수 있습니다[6][7].

- 글로벌 전기차 시장 성장 수혜
  미국, 유럽 등 주요 시장에서 전기차 보급 확대 정책이 지속되며, 이에 따라 이차전지 수요가 급증하고 있습니다. 엘앤에프는 글로벌 OEM과의 직거래 확대, 북미·유럽 현지화 전략 등으로 시장 성장의 직접적 수혜를 받을 전망입니다[2][3][6].

주요 내용

- 고객사 다변화와 직납 확대
  기존 LG에너지솔루션 외에도 테슬라, SK온, 폭스바겐, 포드 등 글로벌 완성차 업체(OEM)와의 직접 납품이 확대되고 있습니다. 2025년 예상 매출 비중은 LG에너지솔루션 50%, OEM 30%, SK온 20%로, OEM 비중이 크게 늘어날 전망입니다[6].

- 생산능력(CAPA) 대폭 확대
  엘앤에프는 2025년까지 국내외 총 43만 톤의 생산능력을 확보할 계획이며, 북미 현지 공장 건설 및 증설도 추진 중입니다. 이는 주요 고객사의 북미 투자 확대와 연계된 전략입니다[6].

- 전구체 등 밸류체인 강화
  LS그룹과의 합작을 통해 전구체(Precursor) 시장에도 진출, 원재료부터 양극재까지 수직계열화된 밸류체인을 구축하고 있습니다. 이를 통해 원가 경쟁력과 공급 안정성을 높이고 있습니다[5].

- 밸류에이션 및 실적 전망
  엘앤에프는 동종업계 대비 낮은 P/E(주가수익비율)와 높은 성장성을 동시에 보유하고 있습니다. 2023년 기준 매출과 영업이익 모두 큰 폭의 성장이 예상되며, 신규 공장 가동과 고객사 확대 효과가 실적에 반영될 전망입니다[1][8].

기대효과

- 글로벌 시장 점유율 확대
  테슬라, LG에너지솔루션 등 글로벌 메이저 고객사와의 협력 강화로 양극재 시장 내 점유율이 지속적으로 확대될 것으로 기대됩니다[6][8].

- 기술 리더십 강화
  하이니켈, NCMA, LFP, LFMP, 나트륨 전지 등 차세대 배터리 소재 개발을 선도하며, 기술적 해자를 통한 경쟁우위가 더욱 공고해질 전망입니다[3][6][7].

- 수익성 및 성장성 동반 개선
  생산능력 증설, 고객사 다변화, 밸류체인 내재화 등으로 매출과 영업이익의 동반 성장이 예상되며, 밸류에이션 매력도 지속될 것으로 보입니다[1][8].

- 주가 리레이팅(재평가) 기대
  실적 성장, 글로벌 고객사 확대, 기술 경쟁력 강화에 힘입어 동종업계 대비 낮은 주가가 재평가될 가능성이 큽니다[1][6][8].

> "엘앤에프는 기술력 기반 수주 규모가 확장 중으로 중장기 생산능력 상향 가시성이 어느 때보다 높다. 동종업계 기업들과의 주가 격차 축소가 여전히 필요하다."  
> 메리츠증권 연구원[6]

결론

한투가 엘앤에프를 이차전지 소재업종 내 최선호주로 선정한 것은  
- 글로벌 전기차 시장 성장에 따른 수혜,  
- 고객사 다변화와 직납 확대,  
- 기술력과 생산능력의 동반 성장,  
- 밸류에이션 매력 등  
여러 측면에서 압도적인 경쟁력을 갖췄기 때문입니다.  
앞으로도 글로벌 배터리·전기차 시장 성장과 함께 엘앤에프의 실적 및 주가 상승이 기대됩니다[1][6][8].



출처
[1] 한투證 “엘앤에프, 신차 출시 효과 및 고객사 확장… 목표가 9만5000원” https://biz.chosun.com/stock/stock_general/2025/04/23/SICNNF5MY5GAJKSWTWDXH4NHQY/?outputType=amp
[2] 테슬라 등에 올라탄 엘앤에프, 1兆클럽 기대감 - 아시아경제 https://www.asiae.co.kr/article/2021081815205521849&mobile=Y
[3] 이차전지에서 가장 인기없는 '엘앤에프'를 투자하는 이유 : 네이버 블로그 https://blog.naver.com/shmoon305/223782385130?fromRss=true&trackingCode=rss
[4] 증 권 신 고 서 - KRX 공시시스템 https://kind.krx.co.kr/external/2024/07/12/000463/20240712001171/10002.htm
[5] LS, 엘앤에프와 이차전지 '전구체' 시장 진출 선언 - 전기신문 https://www.electimes.com/news/articleView.html?idxno=321630
[6] 엘앤에프, 신규 고객사 확보 가능성↑…2차전지 최선호주-메리츠 https://www.hankyung.com/article/2023032747596
[7] 2차전지 양극재 산업의 주역 '엘앤에프(LF)'가 대구 경제의 활력을 불어 ... https://blog.naver.com/daegu_news/222320358237
[8] ＂사야 되는 이유가 차고 넘친다＂…증권사가 픽했다 - 한국경제TV https://www.wowtv.co.kr/NewsCenter/News/Read?articleId=A202302240033